摘要:老凤祥黄金“开门迎喜”,一季度收入或大增,认为公司2012年12月底订货会有部分订货在年初发货,导致收入将于2013年年初结算。
2013年02月22日老凤祥黄金价格报412.00元/克。
根据近期对公司经营情况的持续跟踪,分析师认为一季度公司收入有望大幅增长,增长主要来自于:
分析师认为公司2012年12月底订货会有部分订货在年初发货,导致收入将于2013年年初结算;
分析师判断公司2013年春节订货会将受益于元旦各地黄金销售火爆、以及近期金价上升,销售收入同比预计增长30%以上;
公司香港子公司成立后,分析师预计公司部分高档翡翠产品将会在香港通过子公司拍卖,如成交,部分收入可能于2012年或2013年结算。
综合以上因素分析师判断,公司2013年一季度收入很有可能达到100亿规模,较去年一季度同比增长接近40%。
不过分析师判断一季度公司毛利率可能有所下降,导致业绩增长低于收入增速,原因主要有:
2012年10月订货会后,金价持续下跌,老凤祥公司经销商面临较大盈利压力,分析师判断公司可能会在春节订货会上有所让利;
2012年黄金价格始终处在上升阶段,而13年以来金价则有所震荡,使得公司黄金业务毛利率同比可能有所下滑;
由于分析师认为公司12年底有部分收入拖迟结算,分析师略微调整了公司盈利预测。预计12-13年净利润分别为6.05/7.7亿元,同比增16/27%,对应EPS1.16/1.47元。给予目标价29.4元,对应2013年20XPE,维持增持评级。
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